烟草专卖法对电子烟的生产,电子烟或包括专卖管理行业集中度将进一步提高

A股电子烟板块近期暴跌。这与工信部日前发布的电子烟参考卷烟监管政策密切相关。此举被市场解读为进一步制约电子烟行业发展。

业内分析认为,具体监管规则尚未出台,电子烟未来未必会走向专卖管理。监管政策不是限制,更不是禁售,而是着力引导电子烟行业规范发展。监管的实施将有效提高行业门槛,提高集中度,利好行业上下游龙头企业。

电子烟工业或会去专卖管理

23日,艾仕德以一字下限开盘。截至收盘,该股报9.17元烟草专卖法对电子烟的生产,下单上限达到40万手。据Choice统计,A股上市的18只电子烟概念股中有13只收市。其中,持有China电子烟第一股思摩国际已发行股本32.44%亿威锂能暴跌15.85%。

电子烟 板块集体低迷源于22日晚的一条消息。工业和信息化部、国家烟草专卖局研究起草了《关于修改《中华人民共和国烟草专卖法实施条例》的决定》(征求意见稿)。意见稿增加了补充条款,即“电子烟等新型烟草制品按照本条例卷烟相关规定执行。”

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据解说,由于近年来电子烟市场监管出现新情况、新问题,为推动电子烟监管合法化,有关卷烟法规在实施中遵守规定,主要是规范电子烟的生产经营活动,解决电子烟的产品质量安全风险、虚假广告等问题。

2019年10月,国家市场管理总局和国家烟草专卖局联合发布《关于进一步保护成年人免受电子烟侵害的公告》,禁止电子烟在线销售和广告,然后电子烟 被迫切换到离线频道。

市场认为征求意见稿将再次加强对电子烟的监管,电子烟将向专卖管理模式迈进烟草专卖法对电子烟的生产,即国家实施产、销、进口、雾化出口业务电子烟专营经营,统一管理,与卷烟模式类似,在生产和批发环节,烟草专卖许可证不在中国烟草系统外发放。

重点是指导规范的发展不是限制

但是,在很多机构市场看来,将处于野蛮成长阶段的电子烟纳入监管不是限制,也不是对禁售的限制。重点是引导电子烟行业规范发展电子烟官网,不会影响行业长期发展趋势。

“此次修改将首先明确雾化电子烟的监管主体,中烟作为监管机构进行监督检查。加强监管是主要目的。更有可能是完全禁售或完全排他性专卖低。”天风证券研究所副所长吴力说。

浙商证券轻工制造业首席分析师石克凡也认为电子烟为我国贡献了大量就业和外汇收入,大部分工业技术掌握在中国企业手中因此,中烟在电子烟development被封的概率很小,未来可能会出台一系列配套措施,促进行业健康发展。

针对征求意见稿提出的热点问题,北京市控烟协会近日回应称,应加强对电子烟乱象的监管,但建议不要包括tobacco专卖监管,但到卫生部门、食品药品监督管理局或市场Supervision Administration 进行监督。北京控烟协会会长张建树表示,电子烟只有加热不燃烧型属于烟草,其他主要类型都不是烟草制品。

同时,在很多人看来,如果电子烟监管政策实施,未来可能意味着雾化烟草制品(HNB)将合法化。

光大证券分析师朱越认为,此次征求意见稿明确将电子烟视为烟草产品。未来,NHB作为更接近烟草的产品,将在中国获得合法性。我国雾化烟草产品(HNB)有望逐步上线,继续满足消费者减害需求,提升消费体验和卷烟结构。

监管政策将提高行业集中度

中信证券假设电子烟严格遵循专卖管理。在这种极端情况下,今年1月刚刚登陆美股的电子烟企业雾芯科技在国内的运营可能已经不复存在,而思迈可能只会在大陆保持雾化设备生产业务,联系烟油,预计2021年Simer调整后净利润将减少约20%-25%至约45亿,未来三年业绩CAGR将从约40%下调至大约 30%。

相反,在乐观的情况下,假设烟草专卖法律实施条例的修改被阻止,国家将改为采用“登记备案系统+消费税”的方式监管atomization电子烟。在此情况下,龙头公司业务确定性大幅提升,龙头地位进一步巩固,收入有望保持稳定,估值有望大幅提升。 Fogcore Technology 的估值灵活性大于 Simer。

中信证券认为,本次征求意见稿的发布,增加了政策制定的可能性专卖management。不代表以后会走向专卖management,而是无论如何都要把握领导者的长远价值。

值得一提的是,此次征求意见稿中并没有出台监管规则。吴立认为电子烟店,此次监管的出台电子烟官网,明确了电子烟雾化的监管主体和方向,后续需要等待具体规则的实施。监管的实施将有效提高行业门槛,提高行业集中度,有利于行业领先的上下游企业。

华泰证券认为,参考美国市场,如果我国修改后的内容最终落实,短期内我国电子烟行业的发展可能会放缓,电子烟的业绩增长k5@生产、品牌、零售企业短期内将面临压力,但长期来看电子烟行业各环节集中度将进一步提升。

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